Stablecoins & Fiat Rails

La Ley GENIUS establece el marco federal estadounidense para stablecoins

La Ley GENIUS creó el primer régimen federal estadounidense para stablecoins de pago, que exige un respaldo de reserva total en efectivo o bonos del Tesoro a corto plazo y una estructura de emisor autorizado, abriendo vías claras para que participen los bancos y las redes (Casa Blanca; Mayer Brown).

Visa lanza la liquidación institucional de USDC en EE. UU.

Visa se puso en marcha con la liquidación de USDC a través de Solana el 16 de diciembre de 2025 para el movimiento de fondos institucionales y alcanzó una tasa de ejecución de liquidación de stablecoins anualizada de aproximadamente $4.6B en más de 130 programas de tarjetas en más de 50 países (sala de prensa de Visa).

Economía de ingresos de reserva vinculada a los rendimientos del Tesoro a corto plazo

Coinbase obtiene el 100% de los ingresos de reserva en USDC mantenidos en su plataforma y el 50% generado en otros lugares; los ingresos de stablecoins alcanzaron aproximadamente $355M en el tercer trimestre de 2025, ya que los saldos medios de USDC alcanzaron máximos históricos (carta a los accionistas de Coinbase del tercer trimestre de 2025).

Los bancos autorizados y las fintechs emiten stablecoins nativas

SoFi lanzó SoFiUSD en diciembre de 2025 como la primera stablecoin emitida por un banco nacional estadounidense en una blockchain pública, mientras que la Global Dollar Network (USDG) respaldada por Robinhood superó los 100 socios y una capitalización de mercado de $1B (BusinessWire; PR Newswire).

$COIN Coinbase Global — Coinbase: Un socio clave en la utilidad y el crecimiento de las stablecoins. 52

Coinbase es el principal exchange de criptomonedas regulado de EE. UU. y un socio clave de stablecoins, lo que la posiciona como la opción de gran capitalización más clara en la economía del dólar on-chain; su enfoque estratégico en USDC y Base la posiciona para capturar un valor significativo a medida que se expande la adopción de stablecoins.

Por qué la emoción: Coinbase experimentó un crecimiento interanual de 10 veces en las transacciones de stablecoins en Base en el primer trimestre de 2026, lo que indica una fuerte adopción on-chain.

El riesgo honesto: Los vientos regulatorios en contra o el aumento de la competencia en el mercado de stablecoins podrían comprimir los ingresos de Coinbase de este segmento.

$V Visa — Visa: una red global de tarjetas que integra la liquidación de stablecoins. 48

Visa ofrece a los inversores una forma de menor volatilidad de poseer el cambio de pagos hacia las stablecoins, aprovechando su red existente para la liquidación. Con la Ley GENIUS que aclara los parámetros regulatorios, Visa está posicionada para capturar el volumen de transacciones de stablecoins a través de on-ramps, off-ramps y servicios de valor añadido.

Por qué la emoción: La conferencia telefónica sobre resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026 de Visa destacó su enfoque en proporcionar on-ramps y off-ramps con tarjetas Visa vinculadas a stablecoins, lo que indica un compromiso con la integración de la infraestructura blockchain.

El riesgo honesto: Los vientos regulatorios en contra o una adopción de stablecoins más lenta de lo esperado podrían limitar la capacidad de Visa para capitalizar este mercado emergente.

$MA Mastercard — Mastercard: Una jugada de red diversificada en la convergencia de stablecoins y dinero fiduciario. 53

Mastercard está integrando estratégicamente los carriles de stablecoins en su red de pago existente, posicionándose como un actor clave en el panorama en evolución de las monedas digitales y las finanzas tradicionales. La infraestructura y las asociaciones establecidas de la compañía ofrecen un enfoque de menor variación para capturar el crecimiento en el ecosistema de stablecoins en expansión.

Por qué la emoción: La conferencia telefónica sobre resultados del primer trimestre de 2026 de Mastercard destacó el crecimiento continuo en las co-marcas de criptomonedas, lo que indica una fuerte adopción por parte de los titulares de tarjetas y la generación de ingresos a partir de iniciativas de activos digitales.

El riesgo honesto: Las incertidumbres regulatorias que rodean a las stablecoins y al mercado de activos digitales en general podrían afectar la trayectoria de crecimiento de Mastercard en este espacio.

$HOOD Robinhood Markets — Robinhood: Un corredor minorista que se expande a criptomonedas y stablecoins. 58

Robinhood se está posicionando como un on-ramp principal para stablecoins, aprovechando su base de usuarios existente y expandiendo sus ofertas de criptomonedas; sin embargo, los obstáculos regulatorios y la competencia siguen siendo riesgos clave.

Por qué la emoción: El enfoque de la administración en maximizar las ganancias por acción y el flujo de caja libre por acción, junto con los sólidos resultados del primer trimestre del año fiscal 2026, incluido un crecimiento de los ingresos del 15% a $1.07 mil millones, sugiere un compromiso con la expansión rentable en el espacio criptográfico.

El riesgo honesto: A pesar de sus iniciativas de crecimiento, Robinhood enfrenta el riesgo de un aumento de los gastos operativos, como lo demuestra la perspectiva elevada para todo el año 2026 para OpEx ajustado y SBC en $100 millones debido a las inversiones en Trump Accounts.

Asimetría: Gran potencial alcista en la re-aceleración de las criptomonedas; fuerte reducción si los volúmenes y los precios de las criptomonedas caen.

$SOFI SoFi Technologies — SoFi: Un banco digital que une las finanzas tradicionales y las stablecoins. 53

SoFi se está posicionando en la intersección de fintech y criptomonedas, capitalizando potencialmente el crecimiento de los pagos con stablecoins y los ingresos de reserva; sin embargo, los obstáculos regulatorios y la competencia siguen siendo riesgos clave. La plataforma diversificada de servicios financieros y tecnología de la compañía podría beneficiarse de una mayor adopción de stablecoins.

Por qué la emoción: La conferencia telefónica sobre resultados del primer trimestre de 2026 de SoFi destacó un comienzo de año notable, con ingresos netos ajustados por encima de las expectativas en $1.1 mil millones, un aumento del 41% año tras año, lo que sugiere un fuerte impulso de crecimiento.

El riesgo honesto: A pesar del potencial alcista, SoFi enfrenta incertidumbre regulatoria en torno a las stablecoins y el riesgo de una adopción más lenta de lo esperado, lo que podría afectar su inversión en esta área.

Asimetría: Alto potencial alcista en la expansión de productos; fuerte reducción en contratiempos de crédito o crecimiento.

$CRCL Circle Internet — La jugada pública pura más directa en la adopción de stablecoins. 55

Circle Internet Group está posicionada para beneficiarse del crecimiento del mercado de stablecoins, particularmente con su oferta de USDC y su expansión a una nueva infraestructura financiera; sin embargo, los riesgos regulatorios y la competencia persisten.

Por qué la emoción: La circulación de USDC finalizó el primer trimestre del año fiscal 2026 en $77 mil millones, un aumento del 28% año tras año, lo que refleja el crecimiento subyacente en la utilidad y los casos de uso no criptográficos.

El riesgo honesto: A pesar del crecimiento, Circle enfrenta incertidumbre regulatoria y la competencia de otros emisores de stablecoins, incluidos aquellos potencialmente respaldados por instituciones financieras más grandes.

Asimetría: Gran potencial alcista en el crecimiento del suministro de stablecoins; fuerte reducción dada la valoración y la sensibilidad regulatoria.

¿Por qué las stablecoins son un tema de inversión ahora?

Las stablecoins se convirtieron en uno de los mayores casos de uso de criptomonedas (liquidación instantánea y global en dólares) y la regulación aclaratoria las está incorporando a los pagos convencionales, abriendo la puerta a redes, fintechs y bancos.

¿Exchanges o redes de pago?

Los exchanges como Coinbase ofrecen la exposición más directa y de mayor beta; las redes de tarjetas como Visa y Mastercard ofrecen una exposición de menor volatilidad al mismo cambio de liquidación.

¿Es esto solo una apuesta por el precio de las criptomonedas?

En parte (los volúmenes siguen el ciclo de las criptomonedas), pero el impulsor estructural es que las stablecoins se están convirtiendo en un carril de pagos, que puede crecer incluso cuando los precios de los tokens son planos.

¿Cómo evalúa el MoonshotScore este tema?

Pondera el crecimiento de los ingresos, la solidez del margen y el impulso, favoreciendo a los operadores de red rentables sobre los nombres sensibles al volumen y expuestos al ciclo.

¿Cuál es el principal riesgo?

La regulación puede endurecerse tan fácilmente como se abre, las recesiones del ciclo de las criptomonedas afectan duramente a los volúmenes y la competencia entre los emisores puede comprimir rápidamente la economía.