American Industrial Renaissance

电网资本支出超级周期

投资者拥有的公用事业公司预计将在2025年至2029年期间在电网和发电基础设施方面部署超过1.1万亿美元，几乎与过去十年投资的1.3万亿美元持平。

变压器和电气设备短缺

从2019年到2025年，电力变压器需求增长了约116%，高容量设备的交货时间已延长至四年之久，这一瓶颈将定价权交给了现有的电气设备供应商。

回流和FDI就业管道

Reshoring Initiative统计了2024年宣布的约244,000个回流/FDI制造业岗位，并预计2025年约为240,000个（下降约7%），自2010年以来宣布的超过200万个——2025年初90%在高科技或中高科技行业。

CHIPS/IRA激励结构完整，但处于拐点

2025年7月的“一项大型美丽法案”将半导体制造税收抵免从25%提高到35%，适用于2025年12月31日之后投入使用的设施，尽管25%的建设截止日期抵免将于2026年底到期，从而造成紧迫性和潜在的提前拉动。

$ETN Eaton — Eaton：通过电气解决方案推动回流和数据中心增长。 46

Eaton Corporation plc (ETN) 是美国工业复兴的结构性受益者，提供对回流制造业和数据中心繁荣至关重要的电气设备和电源管理解决方案。凭借创纪录的积压订单和加速增长的订单，Eaton 在战略上占据有利地位，可以利用对电气化基础设施日益增长的需求。

为什么兴奋: Eaton 的 2026 财年第一季度业绩报告强调订单加速增长，其中数据中心订单增长 240%，表明该公司在高增长市场中占据强势地位。

诚实的风险: Eaton 面临投入成本增加以及提高产能以满足前所未有的需求的挑战，这可能会在短期内影响利润率。

$CAT Caterpillar — Caterpillar：工业建设和电力系统的风向标。 42

Caterpillar 是美国工业复兴的结构性参与者，为新建工业产能提供必不可少的重型设备和电力解决方案。凭借创纪录的积压订单和发电领域的强劲增长，CAT 有望利用基础设施投资。

为什么兴奋: Caterpillar 的 2026 财年第一季度财报电话会议强调，积压订单达到创纪录的 630 亿美元，同比增长 79%，表明所有细分市场的需求都很强劲。

诚实的风险: 制造业建设支出可能放缓以及客户交付的时间安排可能会影响 Caterpillar 的收入增长，尽管积压订单强劲。

$PWR Quanta Services — 电网工程和建设领域的领导者。 53

Quanta Services 是“美国工业复兴”主题的直接参与者，正在重建电力主干网。凭借创纪录的积压订单和多元化的基于解决方案的模式，Quanta 有望利用对电网现代化和电气化的长期需求。

为什么兴奋: 管理层在 2026 财年第一季度业绩报告中强调，技术客户对速度和规模的需求巨大，尤其是对于数据中心而言，这表明可持续增长。

诚实的风险: 分析师一致目标价为 665.29 美元，较当前价格下跌 -12.2%，表明存在潜在的估值担忧。

$NVT nVent Electric — nVent：专注于工厂和数据中心电气化。 59

nVent Electric 凭借其电气连接和保护产品，在战略上占据有利地位，可以利用“美国工业复兴”的主题，特别是通过数据中心和工业电气化。该公司的专注和较小的规模提供了不对称的上涨潜力，但执行仍然是关键。

为什么兴奋: nVent 的 2026 财年第一季度销售额、订单和积压订单均创历史新高，这得益于数据中心主导的基础设施垂直领域的强劲增长，管理层提高了全年销售额和每股收益指引。

诚实的风险: 虽然 nVent 正受益于基础设施支出增加的浪潮，但制造业建设可能放缓或数据中心建设策略的转变可能会影响增长。

非对称性: 资本支出周期的大幅上涨；建筑或工业放缓的下跌。

$AOS A. O. Smith — A. O. Smith：用于回流的水和工业基础设施。 46

A. O. Smith 通过其工业和热水设备受益于“美国工业复兴”，使其成为工业周期中的中型股。尽管面临近期的不利因素，但战略定位和强大的现金流产生提供了不对称的上涨空间。

为什么兴奋: A. O. Smith 强大的自由现金流（2026 年第一季度为 1.19 亿美元）支持对增长计划和股东回报的持续投资。

诚实的风险: A. O. Smith 面临中国消费者需求疲软带来的下行风险，2026 年第一季度以当地货币计算的销售额下降了 17%。

非对称性: 资本支出强劲上涨；住房和工业需求波动下跌。

$HUBB Hubbell — Hubbell：电网和电气化基础设施的更高 beta 系数供应商。 47

Hubbell 在战略上占据有利地位，可以通过其电气和公用事业基础设施产品来利用美国工业复兴，重点关注高增长垂直领域和产能扩张。虽然制造业建设略有降温，但 Hubbell 对电网基础设施和数据中心的关注提供了弹性。

为什么兴奋: 电气解决方案和电网基础设施业务的两位数有机增长表明需求强劲且战略执行有效，如 2026 财年第一季度所示。

诚实的风险: 尽管 Hubbell 在特定终端市场具有优势，但整体制造业建设支出可能放缓可能会抑制增长。

非对称性: 公用事业资本支出上涨；周期性需求和投入成本下跌。

是什么推动了美国工业复兴？

供应链冲击和联邦激励措施引发了美国的工厂建设热潮——芯片制造厂、电池厂和回流制造业——这需要大规模的电力、设备和建设。

哪些公司受益最大？

辅助性产业：像Eaton这样的电气设备制造商，像Quanta这样的工程和建设公司，以及建造和提供新产能的重型设备和自动化供应商。

这是一个多年的主题吗？

是的——工厂和电网项目运行多年，许多受益者都有多年的积压订单，这使得该主题在2020年代末具有可见性。

MoonshotScore如何评估这个主题？

它衡量收入和积压订单的增长、利润率的优势和现金产生——偏爱拥有持久订单的领导者，而不是周期性落后者。

主要风险是什么？

工业资本支出是周期性的：更高的利率、增长放缓或激励措施的回调可能会延迟项目并迅速给这些公司带来压力。