Obesity & GLP-1

Dépôts réglementaires de GLP-1 oral

L'orforglipron de Lilly a atteint les principaux critères d'évaluation dans plusieurs essais de phase 3 et est en voie de soumission réglementaire mondiale, potentiellement le premier GLP-1 oral hautement évolutif.

Lectures de nouvelle génération d'amyline

La combinaison amylin-GLP-1 de Novo a affiché des données solides mais inférieures aux objectifs, tandis que l'éloralintide de Lilly et d'autres se précipitent pour définir la norme post-GLP-1.

Données des challengers de phase 3

L'agoniste double VK2735 de Viking a terminé l'inscription à la phase 3 dans les deux essais injectables, positionnant la lecture pure-play la plus claire parmi les petits développeurs.

Développement des capacités de fabrication

L'offre reste la contrainte de blocage; Les expansions de remplissage-finition de plusieurs milliards de Lilly et Novo et les ajouts de capacité de peptides CDMO déterminent la vitesse à laquelle la demande se convertit en revenus.

$LLY Eli Lilly and — Eli Lilly : L'ancrage structurel du thème de l'obésité et des GLP-1. 67

Lilly est un co-leader sur le marché des GLP-1, ancré par Mounjaro et Zepbound, avec un pipeline important incluant des candidats oraux, ce qui la positionne comme une participation de base pour les investisseurs cherchant une exposition à ce domaine à forte croissance. Les résultats du T1 2026 de la société démontrent une dynamique continue, portée par une forte croissance des revenus et des investissements stratégiques dans son pipeline.

Pourquoi cet engouement: La conférence téléphonique sur les résultats du T1 2026 de Lilly a mis en évidence une augmentation de 56 % du chiffre d'affaires par rapport au T1 2025, alimentée par Seman et Monjaro, signalant une demande toujours forte pour ses thérapies à base d'incrétine.

Le risque honnête: Malgré une forte croissance, l'incertitude quant à l'adhésion et à la couverture sur le marché des médicaments anti-obésité, comme l'a noté Goldman Sachs Research, pourrait avoir un impact sur les ventes et la rentabilité futures.

$NVO Novo Nordisk A/S — Le cœur structurel du thème d'investissement de l'obésité et du diabète. 51

Novo Nordisk est le leader établi du marché des GLP-1, un acteur pur sur le paysage en expansion du traitement de l'obésité et du diabète, avec un profil de marge élevée et un pipeline en phase avancée.

Pourquoi cet engouement: L'orientation stratégique de Novo Nordisk sur l'obésité et le diabète a entraîné une augmentation de 31 % des ventes de soins de l'obésité en 2025, alimentée par l'expansion de Wegovy dans 35 nouveaux pays.

Le risque honnête: Des vents contraires en matière de prix devraient avoir un impact sur les résultats de 2026, comme indiqué dans la conférence téléphonique sur les résultats du T4 2025.

$AMGN Amgen — Amgen : Un challenger diversifié à grande capitalisation dans le domaine des traitements contre l'obésité. 59

Amgen offre une approche diversifiée pour capitaliser sur le thème de l'obésité et des GLP-1, en équilibrant les flux de revenus actuels avec un candidat prometteur et différencié contre l'obésité en développement. Grâce à un portefeuille solide et à une progression stratégique du pipeline, Amgen vise à être un acteur clé de la prochaine vague de traitements contre l'obésité.

Pourquoi cet engouement: La conférence téléphonique sur les résultats du T1 2026 d'Amgen a mis en évidence l'accent mis par la société sur la génération de données disciplinée et l'exécution dans d'importants programmes de phase III, ce qui, selon la direction, stimulera une croissance attrayante à long terme.

Le risque honnête: Le marché des médicaments anti-obésité est confronté à une incertitude quant à l'adhésion et à la couverture, ce qui pourrait avoir un impact sur le potentiel de revenus à long terme du candidat d'Amgen contre l'obésité.

$VKTX Viking Therapeutics — Une société de biotechnologie en phase clinique qui cherche à être un challenger des GLP-1. 58

Viking Therapeutics fait progresser des candidats oraux et injectables contre l'obésité, dans le but de s'emparer d'une part du marché en expansion des GLP-1. Avec des essais de phase III en cours et un accent sur une posologie pratique, Viking se positionne comme un concurrent potentiel dans cet espace.

Pourquoi cet engouement: L'étude VANQUISH-1 de Viking a été entièrement inscrite seulement cinq mois après son lancement, dépassant son objectif d'inscription, ce qui témoigne d'un fort intérêt pour le VK2735.

Le risque honnête: En tant que société en phase clinique, Viking est confrontée au risque de revers dans les essais cliniques et au défi de concurrencer les acteurs établis sur le marché des GLP-1.

Asymétrie: Fort potentiel de hausse en cas de succès des essais ou d'acquisition ; forte baisse en cas de déception clinique compte tenu de son statut de pré-revenus.

$ALT Altimmune — Altimmune : Un développeur en phase clinique ciblant l'obésité et la MASH. 57

Altimmune est un pari spéculatif sur les mécanismes de l'obésité de nouvelle génération, avec son actif pemvidutide ciblant à la fois la perte de poids et la santé du foie. Les prochaines données de phase III sur la MASH et les données de phase II sur l'AUD représentent des catalyseurs clés.

Pourquoi cet engouement: La direction prévoit d'introduire la dose de 2,4 milligrammes de pemvidutide en phase III, qui a permis une perte de poids supplémentaire dans l'étude précédente sur l'obésité et pourrait potentiellement montrer une efficacité hépatique accrue au-delà de ce qui a été observé à la dose de 1,8 milligramme en phase II.

Le risque honnête: En tant que société en phase clinique, Altimmune est confrontée à un risque d'exécution important et à une incertitude quant à l'approbation réglementaire, malgré une solide position de trésorerie de 535 millions de dollars au 30 avril 2026.

Asymétrie: Fort potentiel de hausse en cas de données positives ; forte baisse en cas de revers des essais ou de besoins de trésorerie.

$GPCR Structure Therapeutics — Structure Therapeutics : concurrent oral des GLP-1 sur le marché de l'obésité. 54

Structure Therapeutics est une société de biotechnologie en phase clinique qui développe des agonistes oraux des récepteurs GLP-1 à petites molécules, offrant une voie spéculative pour capitaliser sur l'évolution vers des traitements pratiques contre l'obésité à base de pilules. Le programme amylin de la société ajoute un autre moteur de croissance potentiel.

Pourquoi cet engouement: La commodité potentielle d'un GLP-1 oral pourrait libérer une part de marché importante, car les patients recherchent des alternatives aux médicaments injectables.

Le risque honnête: En tant que société en phase clinique, Structure Therapeutics est confrontée à un risque clinique et réglementaire important, ainsi qu'à la possibilité de ne pas démontrer une efficacité ou une sécurité suffisantes.

Asymétrie: Potentiel de hausse des données sur les médicaments oraux contre l'obésité ; forte baisse en cas de risque clinique binaire.

Pourquoi le GLP-1 est-il un thème si important?

Les médicaments GLP-1 offrent une perte de poids durable avec des avantages cardiovasculaires et métaboliques croissants, créant un marché qui pourrait atteindre 130 à 150 milliards de dollars d'ici 2030, parmi les plus importants de l'histoire pharmaceutique.

Les deux leaders ou les challengers?

Eli Lilly et Novo Nordisk dominent aujourd'hui avec une exposition à plus faible volatilité; les challengers comme Viking présentent une asymétrie beaucoup plus élevée liée aux données cliniques et au passage pratique aux médicaments oraux.

Quel est l'angle de la chaîne d'approvisionnement?

La demande a dépassé l'offre, de sorte que les fabricants sous contrat et les fabricants de dispositifs d'administration en bénéficient, quel que soit le médicament qui gagne - une façon moins variable de suivre la tendance.

Comment le MoonshotScore évalue-t-il ce thème?

Il pondère la croissance des revenus, l'intensité de la R&D et la marge de manœuvre financière, distinguant les leaders rentables des challengers pré-revenus avec un risque d'essai binaire.

Quel est le principal risque?

Les challengers sont confrontés à des résultats cliniques binaires, et même les leaders sont confrontés à une pression sur les prix, à des contraintes de fabrication et au risque que la concurrence comprime les marges au fil du temps.