Stablecoins & Fiat Rails

Le GENIUS Act établit un cadre fédéral américain pour les stablecoins

Le GENIUS Act a créé le premier régime fédéral américain pour les stablecoins de paiement, exigeant une couverture intégrale des réserves en espèces ou en bons du Trésor à court terme et une structure d'émetteur autorisé, ouvrant des voies claires pour la participation des banques et des réseaux (White House ; Mayer Brown).

Visa lance le règlement institutionnel en USDC aux États-Unis

Visa a mis en service le règlement en USDC sur Solana le 16 décembre 2025 pour le mouvement institutionnel de fonds et a atteint un taux de fonctionnement annualisé du règlement en stablecoins d'environ 4,6 milliards de dollars dans plus de 130 programmes de cartes dans plus de 50 pays (Visa newsroom).

Économie des revenus de réserve liée aux rendements des bons du Trésor à court terme

Coinbase perçoit 100 % des revenus de réserve sur les USDC détenus sur sa plateforme et 50 % générés ailleurs ; les revenus des stablecoins ont atteint environ 355 millions de dollars au troisième trimestre 2025, les soldes moyens en USDC atteignant des sommets records (Coinbase Q3 2025 shareholder letter).

Les banques agréées et les fintechs émettent des stablecoins natifs

SoFi a lancé SoFiUSD en décembre 2025 en tant que premier stablecoin émis par une banque nationale américaine sur une blockchain publique, tandis que le Global Dollar Network (USDG) soutenu par Robinhood a dépassé les 100 partenaires et une capitalisation boursière de 1 milliard de dollars (BusinessWire ; PR Newswire).

$COIN Coinbase Global — Coinbase : un partenaire essentiel dans l’utilité et la croissance des monnaies stables. 52

Coinbase est la principale bourse de cryptomonnaies réglementée aux États-Unis et un partenaire essentiel dans le domaine des monnaies stables, ce qui la positionne comme le moyen le plus évident de miser sur l’économie du dollar en chaîne à grande capitalisation. Son orientation stratégique sur l’USDC et Base lui permet de capter une valeur importante à mesure que l’adoption des monnaies stables prend de l’ampleur.

Pourquoi cet engouement: Coinbase a enregistré une croissance de 10 fois d’une année sur l’autre des transactions en monnaies stables sur Base au premier trimestre 2026, ce qui témoigne d’une forte adoption en chaîne.

Le risque honnête: Des vents contraires réglementaires ou une concurrence accrue sur le marché des monnaies stables pourraient comprimer les revenus de Coinbase provenant de ce segment.

$V Visa — Visa : un réseau mondial de cartes intégrant le règlement en monnaies stables. 48

Visa offre aux investisseurs un moyen moins volatil de posséder le transfert des rails de paiement vers les monnaies stables, en tirant parti de son réseau existant pour le règlement. Grâce à la loi GENIUS qui clarifie les paramètres réglementaires, Visa est en mesure de capter le volume des transactions en monnaies stables par le biais de rampes d’accès, de rampes de sortie et de services à valeur ajoutée.

Pourquoi cet engouement: La conférence téléphonique sur les résultats de Visa pour le deuxième trimestre de l’exercice 2026 a mis en évidence l’importance qu’elle accorde à la fourniture de rampes d’accès et de rampes de sortie avec des cartes Visa liées à des monnaies stables, ce qui témoigne d’un engagement à intégrer l’infrastructure de la chaîne de blocs.

Le risque honnête: Des vents contraires réglementaires ou une adoption plus lente que prévu des monnaies stables pourraient limiter la capacité de Visa à tirer parti de ce marché émergent.

$MA Mastercard — Mastercard : un jeu de réseau diversifié sur la convergence des monnaies stables et des monnaies fiduciaires. 53

Mastercard intègre stratégiquement les rails de monnaies stables dans son réseau de paiement existant, se positionnant ainsi comme un acteur clé dans le paysage en évolution des monnaies numériques et de la finance traditionnelle. L’infrastructure et les partenariats établis de la société offrent une approche à plus faible variance pour capter la croissance dans l’écosystème en expansion des monnaies stables.

Pourquoi cet engouement: La conférence téléphonique sur les résultats de Mastercard pour le premier trimestre 2026 a mis en évidence la croissance continue des co-marques de cryptomonnaies, ce qui témoigne d’une forte adoption par les détenteurs de cartes et de la génération de revenus provenant des initiatives en matière d’actifs numériques.

Le risque honnête: Les incertitudes réglementaires entourant les monnaies stables et le marché plus large des actifs numériques pourraient avoir une incidence sur la trajectoire de croissance de Mastercard dans ce domaine.

$HOOD Robinhood Markets — Robinhood : une société de courtage de détail qui prend de l’expansion dans le domaine des cryptomonnaies et des monnaies stables. 58

Robinhood se positionne comme une rampe d’accès grand public pour les monnaies stables, en tirant parti de sa base d’utilisateurs existante et en élargissant son offre de cryptomonnaies. Toutefois, les obstacles réglementaires et la concurrence demeurent des risques importants.

Pourquoi cet engouement: L’accent mis par la direction sur la maximisation du bénéfice par action et du flux de trésorerie disponible par action, conjugué aux solides résultats du premier trimestre de l’exercice 2026, y compris une croissance des revenus de 15 % à 1,07 milliard de dollars, suggère un engagement envers une expansion rentable dans le domaine des cryptomonnaies.

Le risque honnête: Malgré ses initiatives de croissance, Robinhood est confrontée au risque d’une augmentation des dépenses d’exploitation, comme en témoigne la hausse des perspectives pour l’ensemble de l’année 2026 pour les charges d’exploitation ajustées et la rémunération fondée sur des actions de 100 millions de dollars en raison des investissements dans les comptes Trump.

Asymétrie: Fort potentiel de hausse en cas de réaccélération des cryptomonnaies; forte baisse en cas de chute des volumes et des prix des cryptomonnaies.

$SOFI SoFi Technologies — SoFi : une banque numérique qui relie la finance traditionnelle et les monnaies stables. 53

SoFi se positionne à l’intersection de la technologie financière et des cryptomonnaies, ce qui pourrait lui permettre de tirer parti de la croissance des paiements en monnaies stables et des revenus de réserve. Toutefois, les obstacles réglementaires et la concurrence demeurent des risques importants. La plateforme diversifiée de services financiers et de technologie de la société pourrait bénéficier d’une adoption accrue des monnaies stables.

Pourquoi cet engouement: La conférence téléphonique sur les résultats de SoFi pour le premier trimestre 2026 a mis en évidence un début d’année remarquable, avec des revenus nets ajustés supérieurs aux attentes à 1,1 milliard de dollars, en hausse de 41 % d’une année sur l’autre, ce qui suggère une forte dynamique de croissance.

Le risque honnête: Malgré le potentiel de hausse, SoFi est confrontée à l’incertitude réglementaire entourant les monnaies stables et au risque d’une adoption plus lente que prévu, ce qui pourrait avoir une incidence sur son investissement dans ce domaine.

Asymétrie: Fort potentiel de hausse en cas d’expansion des produits; forte baisse en cas de revers de crédit ou de croissance.

$CRCL Circle Internet — Le jeu public pur le plus direct sur l’adoption des monnaies stables. 55

Circle Internet Group est en mesure de profiter de la croissance du marché des monnaies stables, en particulier grâce à son offre d’USDC et à son expansion dans de nouvelles infrastructures financières. Toutefois, les risques réglementaires et la concurrence demeurent.

Pourquoi cet engouement: La circulation d’USDC a terminé le premier trimestre de l’exercice 2026 à 77 milliards de dollars, en hausse de 28 % d’une année sur l’autre, ce qui témoigne de la croissance sous-jacente de l’utilité et des cas d’utilisation non liés aux cryptomonnaies.

Le risque honnête: Malgré sa croissance, Circle est confrontée à l’incertitude réglementaire et à la concurrence d’autres émetteurs de monnaies stables, y compris ceux qui sont potentiellement soutenus par de plus grandes institutions financières.

Asymétrie: Fort potentiel de hausse en cas de croissance de l’offre de monnaies stables; forte baisse compte tenu de la valorisation et de la sensibilité réglementaire.

Pourquoi les stablecoins sont-ils un thème d'investissement maintenant ?

Les stablecoins sont devenus l'un des plus grands cas d'utilisation de la crypto-monnaie (règlement instantané et mondial en dollars) et la clarification de la réglementation les fait entrer dans les paiements courants, ouvrant la porte aux réseaux, aux fintechs et aux banques.

Bourses ou réseaux de paiement ?

Les bourses comme Coinbase offrent l'exposition la plus directe et à bêta plus élevé ; les réseaux de cartes comme Visa et Mastercard offrent une exposition à plus faible volatilité au même changement de règlement.

S'agit-il simplement d'un pari sur le prix des crypto-monnaies ?

En partie — les volumes suivent le cycle des crypto-monnaies — mais le moteur structurel est que les stablecoins deviennent un rail de paiement, qui peut croître même lorsque les prix des jetons sont stables.

Comment le MoonshotScore évalue-t-il ce thème ?

Il pondère la croissance des revenus, la force des marges et la dynamique — favorisant les opérateurs de réseau rentables par rapport aux noms sensibles au volume et exposés au cycle.

Quel est le principal risque ?

La réglementation peut se resserrer aussi facilement qu'elle s'ouvre, les ralentissements du cycle des crypto-monnaies frappent durement les volumes et la concurrence entre les émetteurs peut comprimer rapidement l'économie.