Defense Tech 2.0
一个长达数十年的国防开支超级周期正在从传统硬件重新评估转向软件、自主性和天基导弹防御。
故事
2025年全球军费开支达到创纪录的2.887万亿美元，连续第11年增长，其中欧洲增长14%，原因是俄乌战争和大国竞争重塑了预算。北约成员国在2025年6月海牙峰会上承诺，到2035年将国防和安全支出提高到GDP的5%，高于之前的2%指导方针。可投资的转变是质的：预算正从平台重型硬件转向软件定义的指挥和控制、可消耗的自主系统以及分层导弹和空间防御。
到2030年的展望
在2026-2030年期间，美国的Golden Dome导弹防御计划、北约能力重建以及五角大楼的自主系统授权有利于那些提供软件、无人机和空间传感的公司，而不仅仅是传统的机身制造商。国防领域正在出现经常性软件和管理服务收入模式，并且用于导弹跟踪的扩散的低地球轨道卫星星座成为一个独特的增长层。拥有深厚导弹和拦截器积压订单的主要承包商仍然是批量基础，而纯软件和空间公司则占据了更高增长、更高倍数的终端。
是什么在推动资本
目前将资金导入该主题的力量。
Golden Dome导弹防御盾牌
美国分层地面和天基导弹防御计划为拦截器、传感器和卫星供应商创造了长期资金流。
北约GDP的5%承诺
2025年6月海牙峰会上32个盟国中的31个做出的承诺，支撑了多年的欧洲采购和工业基础扩张。
五角大楼自主系统规模扩大
Replicator式授权将需求转向可消耗的无人机和协同作战飞机，而不是精致的载人平台。
扩散的导弹跟踪卫星星座
空间发展局和导弹防御局计划构建低地球轨道传感层，这些传感层是下一代导弹防御的核心。
领导者
结构性大盘股锚点——主题的较低方差敞口。
Palantir Technologies Inc. 定位为 Defense Tech 2.0 主题中的结构性、低方差锚点，为现代防御计划提供必要的数据和指挥控制软件。Palantir 的 AI Platform (AIP) 正在成为默认的构建平台，简化流程并提高整个国防工业基地的运营效率。
为什么兴奋: Palantir 的 2026 财年第一季度美国政府收入同比增长 84%，这得益于对其 AI 平台需求的加速增长。
诚实的风险: 如果增长放缓，Palantir 60.2 倍的高市销率可能会带来估值方面的担忧。
RTX Corporation (Raytheon) 是不断发展的国防格局的核心受益者，特别是加速的导弹防御超级周期和 Golden Dome 等项目。凭借创纪录的积压订单和不断提高的生产能力，RTX 有能力利用持续的全球国防支出。
为什么兴奋: Raytheon 在 2026 财年第一季度获得了 66 亿美元的订单，其中包括 Patriot 导弹系统的重要合同，这表明需求强劲且未来增长。
诚实的风险: 虽然 RTX 预计产量会增加，但 GTF 计划的机队管理计划仍然是需要关注的关键领域，可能存在财务和技术挑战。
Lockheed Martin 在 Defense Tech 2.0 主题中提供稳定性，这得益于其在导弹防御、太空计划和不断增长的积压订单中的核心作用。该公司 2026 财年第一季度的财报电话会议强调了强劲的需求和对执行的关注，巩固了其作为低波动性支柱的地位。
为什么兴奋: Lockheed Martin 价值 48 亿美元的合同加速 PAC-3 的生产，这标志着导弹防御领域的切实增长。
诚实的风险: 由于项目生命周期的时间安排，航空业务在 2026 财年第一季度的销量有所下降，这可能会带来短期不利因素。
非对称玩法
具有更高上涨空间和更深潜在回撤的较小名称。
Kratos Defense & Security Solutions 为国防科技的增长提供不对称的敞口，尤其是在高超音速、无人机和卫星系统领域。虽然风险较高，但 Kratos 的专业重点使其能够利用不断升级的国防支出。
为什么兴奋: Kratos 管理层表示，机会管道蓬勃发展，超过 140 亿美元，反映出对其解决方案的需求不断增长。
诚实的风险: Kratos 作为一家规模较小的公司，在扩大生产以满足不断增长的需求方面面临执行风险。
非对称性: 项目启动带来巨大上涨空间；如果规模扩大或合同时间安排令人失望，则会出现大幅下跌。
AeroVironment 是一家增长较快的国防科技公司，正在转向 AI 支持的自主系统的大规模生产。虽然 2026 财年第三季度的业绩未达到预期，但强劲的订单流和不断增长的积压订单使 AV 能够获得创纪录的第四季度收入。
为什么兴奋: 管理层预计将利用对具有成本效益的 AI 支持的自主无人机的空前需求，其已注资的积压订单为 11 亿美元。
诚实的风险: AeroVironment 目前的营业利润率为负，为 -6.1%，反映了持续的投资以及扩大生产规模的潜在执行风险。
非对称性: 积压订单转换带来巨大上涨空间；收入时间安排和项目转移导致下跌。
Rocket Lab 有能力通过其发射能力和太空系统来利用不断增长的国防支出，利用其响应能力和经过验证的执行能力来满足苛刻的客户。虽然 Rocket Lab 是一家规模较小的公司，但其增长潜力巨大，尽管它面临着扩大运营规模和管理成本所固有的执行风险。
为什么兴奋: Rocket Lab 的 2026 财年第一季度业绩报告强调，积压订单超过 20 亿美元，创历史新高，这表明对其发射服务和太空系统（尤其是在国防领域）的需求强劲。
诚实的风险: Rocket Lab 的营业利润率为 -33.2%，表明尽管收入增长，但在实现盈利能力方面仍面临重大挑战。
非对称性: Neutron 和国防领域获胜带来巨大上涨空间；发射时间表延迟导致大幅下跌。
主题内部
子层和锚定每个子层的领导者。
常见问题
什么是Defense Tech 2.0？
它是国防从硬件向软件、无人机和自主性的转变。结构性预算超级周期加上技术改革有利于数据和C2平台以及无人系统制造商以及现代化的主要承包商。
软件公司还是主要承包商？
像Palantir这样以软件为主的公司具有最高的增长和不对称性；像RTX和Lockheed这样的主要承包商为相同的国防支出增长提供了较低波动性的敞口。
为什么国防预算是一个持久的信号？
西方国防计划跨政治周期获得资金，提供了多年的可见性，这对于增长主题来说是不寻常的——预算不受政治风向的影响。
MoonshotScore如何评估这个主题？
它权衡收入和积压增长、利润率优势和合同势头——将快速增长的软件和自主公司与更稳定的主要承包商区分开来。
主要风险是什么？
预算仍然可能被削减，计划可能会延误，并且一些较小的公司依赖于单一的政府客户，因此取消合同可能会对它们造成严重打击。
研究来源
- SIPRI — Global military spending rise continues as European and Asian expenditures surge
- NATO — The Hague Summit Declaration (5% defense spending commitment)
- NPR — Trump's proposed 'Golden Dome' estimated to cost $1.2 trillion
- SEC / Palantir — Palantir Technologies Inc. Q3 2025 Earnings Release (Form 8-K)
- GovCon Wire — RTX Posts Double-Digit Growth in 2025 ($268B backlog)
- SEC / Lockheed Martin — Lockheed Martin Corp FY2025 Annual Report (Form ARS)
- StockTitan / Rocket Lab — Rocket Lab reports record 2025 revenue, $1.85B backlog (Form 8-K)
- Nasdaq / MarketBeat — Why Kratos and AeroVironment Are Suddenly Moving Like Tech Stocks
相关主题
Space & OrbitAI Agents & Agentic SoftwareQuantum Computing
教育内容，而非投资建议。过去的表现并不保证未来的结果。