Space & Orbit

Golden Dome 导弹防御系统建设

美国的 Golden Dome 计划为扩散的 LEO 导弹跟踪星座提供资金，数亿美元的太空发展局奖项已经流向主要承包商（SpaceNews，《航空航天中心太空政策》）。

直接到设备的蜂窝网络达到商业激活

卫星到智能手机网络从演示转向 2025-2026 年与主要运营商达成的商业协议，开辟了一个预计每年增长约 14-15% 的直接到设备领域（公司文件；Coherent Market Insights）。

可重复使用的发射降低了轨道成本

与航天飞机时代相比，可重复使用性将每公斤发射成本降低了几个数量级，从结构上扩大了进入轨道在经济上可行的范围（Thunder Said Energy；行业追踪器）。

太空部队预算激增和 SDA 批次奖励

2026 财年的国防拨款为太空部队提供了近 260 亿美元的资金，并恢复了 SDA Tranche 3，合并后的协调资金推动了近 40% 的增长，为多年的承包商积压订单提供了支持（SpaceNews，《空军与太空部队杂志》）。

$RKLB Rocket Lab — Rocket Lab：具有成本效益、可扩展的空间访问领域的领导者。 58

Rocket Lab 正在利用其Electron和Neutron运载火箭向经常性空间基础设施收入转变，创纪录的积压订单和不断扩大的发射合同证明了这一点。该公司从小到中型运载能力扩展的能力使其成为不断发展的space economy中的关键参与者。

为什么兴奋: Rocket Lab的2026财年第一季度财报电话会议强调了创纪录的20亿美元积压订单，表明对其发射服务和空间系统的强劲需求。

诚实的风险: Rocket Lab的-33.2%的营业利润率表明，尽管收入增长，但盈利能力仍然是一个挑战。

$LHX L3Harris Technologies — L3Harris：导弹防御光学器件、传感器和空间电子产品供应商。 49

L3Harris 定位为Golden Dome导弹防御计划和增加Space Force支出的直接受益者，正向持久、可重复的收入来源转型。该公司2026财年第一季度的业绩和积压订单的增长表明其与关键国防优先事项高度一致。

为什么兴奋: L3Harris的积压订单几乎翻了一番，超过400亿美元，另有250亿美元的弹药加速委员会项目正在谈判中，表明未来收入可观。

诚实的风险: 增加对研发的投资虽然具有战略意义，但可能会在短期内抵消利润率的扩张。

$LMT Lockheed Martin — Lockheed Martin：国防主要承包商和空间防御的基石。 50

Lockheed Martin 是新兴空间防御架构的核心，尤其是Golden Dome导弹防御计划，为高增长空间主题提供较低的波动风险。强劲的需求和大量的积压订单巩固了对该公司2026年全年业绩指引的信心。

为什么兴奋: Lockheed Martin 正在提高 Prism 等关键防御系统的产量，以满足加速增长的需求，这表明其具有强劲的增长潜力。

诚实的风险: 航空领域的销量下降（主要与机密项目的生命周期有关）可能会影响销售增长。

$ASTS AST SpaceMobile — AST SpaceMobile：构建基于空间的蜂窝宽带网络。 66

AST SpaceMobile 旨在将普通手机直接连接到卫星，这是一项高风险、高回报的全球普遍连接风险投资。随着制造规模的扩大和政府合同的增加，ASTS 有望颠覆电信格局，但执行和资本需求仍然至关重要。

为什么兴奋: AST SpaceMobile 从商业合作伙伴那里获得了超过12亿美元的合同收入承诺，表明市场验证良好。

诚实的风险: -27.0% 的负毛利率突显了实现盈利的挑战。

非对称性: 如果直接到手机的业务规模扩大，则有很大的上涨空间；如果Starlink竞争或发射延迟，则会大幅回落。

$LUNR Intuitive Machines — Intuitive Machines：为经常性空间收入构建月球基础设施。 43

Intuitive Machines 旨在从零星的月球交付过渡到经常性收入模式，利用其早期的 CLPS 任务和战略收购来建立地月基础设施。虽然具有投机性，但该公司专注于政府合同和空间数据网络，使其有可能成为空间支出增加的受益者。

为什么兴奋: 管理层预计，在能力和目标市场扩大的推动下，2026年的收入将接近10亿美元，比2025年增长近5倍。

诚实的风险: 作为一家规模较小、不对称的公司，Intuitive Machines 在扩大运营规模和在竞争激烈的空间领域实现盈利方面面临执行风险。

非对称性: 项目获胜有很大的上涨空间；单个合同损失或任务失败会导致大幅回落。

$RDW Redwire — Redwire：一家纯粹的空间组件和下一代航天器主要承包商。 37

Redwire 是对蓬勃发展的空间基础设施建设进行重点投资，从组件供应商转型为主要承包商；最近赢得的合同验证了其向上游价值链的战略转变。

为什么兴奋: Redwire 的 2026 年第一季度财报电话会议强调了 1.92 的强劲订单出货比和创纪录的 4.981 亿美元的合同积压订单，表明未来收入强劲。

诚实的风险: Redwire 的负营业利润率和净利润率（分别为 -76.6% 和 -80.9%）突显了尽管收入增长但持续亏损的风险。

非对称性: 积压订单转换有上涨空间；鉴于负营业利润率，存在下跌风险。

太空经济作为一种投资主题是什么？

它是构建、发射和在太空运行的完整价值链——从组件和发射到轨道基础设施、卫星和防御。据估计，目前接近 6100 亿美元，预计到 2035 年将达到 1.8 万亿美元。

为什么发射成本如此重要？

发射是太空的收费站。随着每公斤的成本从 65,000 美元降至 100-200 美元，整个链条的需求都会增加，这就是为什么发射成本下降是基础催化剂。

什么是国防超级周期和 Golden Dome？

太空防御支出的多年结构性增长：美国太空部队 2026 年的预算达到 402 亿美元，Golden Dome 导弹防御盾牌的预算为 157 亿美元，这是主要承包商和专家的持久需求信号。

SpaceX IPO 如何影响公共太空股票？

接近 1.5-2 万亿美元估值的上市可能会重新定价整个行业，并提振公共同行和 SpaceX 供应链，尽管 IPO 后的回调很常见，因此它既是催化剂也是风险。

这是财务建议吗？

不是。这是一种教育研究工具，而不是投资建议。信念反映了研究兴趣，而不是买入或卖出建议，数据来自 FMP 财报电话会议和分析师估计。